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                  機構一致看好哪些股票 2018年1月3日機構一致看好10金股

                  來源:十大品牌網 發布:SD772[2018-01-03 10:23:30] 進入欄目
                  【摘要】星網銳捷:業績扎實 具備估值提升空間的行業龍頭類別:公司研究機構:申萬宏源集團股份有限公司研究員:劉洋日期:2018-01-02公司17年業績增速再創新高,具備扎實業績支撐。公司三季報披露預計2017全年歸母凈利潤同比增長率在30%-60%區間,主要由子公司銳

                  機構一致看好哪些股票?2018年1月3日機構一致看好10金股

                  機構一致看好哪些股票?2018年1月3日機構一致看好10金股

                  星網銳捷:業績扎實 具備估值提升空間的行業龍頭

                  類別:公司研究機構:申萬宏源集團股份有限公司研究員:劉洋日期:2018-01-02

                  公司17年業績增速再創新高,具備扎實業績支撐。公司三季報披露預計2017全年歸母凈利潤同比增長率在30%-60%區間,主要由子公司銳捷網絡和升騰資訊銷售業務規模擴大所致。公司增速再創新高,進一步印證了“自2016年突破業績大小年規律后,公司步入高速成長通道”的判斷。

                  教育改薄資金拓寬銳捷網絡優勢領域市場。精準脫貧是政府下一階段重點攻堅目標之一,全面改薄是教育精準扶貧重要手段。中央改薄資金帶動地方財政,實際投入金額規模超千億,打開三四線城市及農村教育信息化空間。子公司銳捷網絡根植教育行業十七年,連續十一年教育行業市場占有率排名第一,將充分享受教育網絡市場政策紅利。

                  IPv6為網絡設備市場注入強心劑。今年11月,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《推進互聯網協議第六版(IPv6)規模部署行動計劃》,要求用5到10年時間,建成全球最大規模的IPv6商業應用網絡,通過新增網絡設備、應用、終端全面支持IPv6,帶動存量設備和應用加速替代。銳捷網絡深度參與發改委CNGI項目,具備在教育領域部署IPv6的應用經驗。公司全線產品支持IPv6,,安全產品及交換機產品獲得IPv6ReadyLogo測試認證。

                  公司已形成智慧網絡/云/通訊/社區/家庭/物聯/娛樂等七大智慧產業。WLAN產品有實力與華為華三同臺競爭;升騰威訊云是華為優秀供應商,入圍央采軟件協議供貨項目;智能家居品牌NexHome搶占精裝房市場。公司連續數年研發投入占營收13%以上,16年研發投入7.89億元,是典型的創新驅動型企業。

                  未來估值提升空間充分。我們認為公司在網絡設備領域扎根深厚,行業紅利繼續維持;技術創新實力突出,未來隨著應用場景發展成熟化后在智慧云/社區/物聯等眾多領域具備核心競爭力。公司是業績扎實,未來提估值空間充分的優秀標的。

                  調整盈利預測,維持“買入”評級。基于以下原因調整盈利預測:公司三季報披露子公司銳捷網絡和升騰資訊營收高速增長;公司于8月收購子公司升騰資訊、星網視易少數股東權益;公司擬轉讓控股子公司四創軟件22%股權,已獲得福建省國資委同意,完成后四創軟件不再屬于合并報表范圍。17-19年歸母凈利潤較之前調整幅度分別為6.68%/-0.16%/-1.48%。17-19年PE為25/19/14倍。目前公司估值在通信行業中處于低位。未來在智慧家居、智慧通訊、SDN等領域有望突破,具備估值提升空間,維持“買入”評級。

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                  富安娜:家紡行業復蘇 龍頭業績加速回暖

                  類別:公司研究機構:國海證券股份有限公司研究員:譚倩日期:2018-01-02

                  受益于需求增長,家紡行業回暖趨勢顯著,且品牌集中度持續提升,龍頭領先優勢突出。家紡行業自2012年以來的收入、利潤增速持續下滑,直至2016年行業復蘇拐點才顯現,截止2017年第三季度,行業復蘇的趨勢又得到了進一步地確認。從中家紡的統計數據來看,截止2017年第三季度,1916家規模以上家紡企業實現主營業務收入2142.97億元,同比增長10.54%,實現利潤總額115.54億元,同比增長8.57%。相較于2016年的收入和利潤增速分別提升了7.34pct、3.1pct。家紡行業從2016年開始起,業績分化差距在逐漸加大,在行業內1855家規模以上企業中,虧損企業虧損額同比擴大了12.18%,盈利企業利潤總額合計同比增長了5.62%,其中54%以上的企業業績增速呈下滑趨勢,46%的企業業績增速呈現上升趨勢,行業內盈利企業的平均收入增速僅維持在5.32%左右,而富安娜和羅萊同期的營業收入增速分別對應10.46%和8.11%,龍頭收入增速顯著高于業內平均水平。Euromonitor相關數據來看,家紡行業市場規模每年仍保持5.9%的增長,疊加業內業績分化差距逐漸加大的因素,由此可見強品牌價值的龍頭企業正逐步搶占非品牌化區域性家紡企業的市場份額,行業品牌集中度呈現持續提升的狀態,富安娜作為龍頭將顯著受益。此外,Euromonitor相關統計數據顯示,2016年家紡行業的市場規模約為2036億元,CR4(羅萊生活、富安娜、夢潔股份、水星家紡)僅為4.36%,且行業目前仍處于成長中后期,未來隨著需求端的持續回暖以及行業品牌集中度的提升,富安娜作為家紡龍頭市場規模依然具有較為寬廣的提升空間且預計收入增速將持續領跑整個行業。

                  業內橫向比較,龍頭富安娜盈利能力突出且費用率控制能力強。將上市的幾家家紡企業的盈利能力和控費能力進行比較,可以看出富安娜目前擁有業內最高的毛利率和凈利率水平,對應2017年上半年的毛利率為50.22%,而羅萊、夢潔和多喜愛分別對應的毛利率為44.26%、47.01%及38.52%,這主要和富安娜直營收入占比較高以及產品結構的持續豐富有關。結合公司凈利潤率水平來看,2017年上半年富安娜的凈利潤率為16.50%,而羅萊、夢潔和多喜愛分別對應的凈利潤率為8.85%、10.10%及2.31%。由此反映富安娜具備較強的盈利能力及費用管控能力。結合期間費用率數據來看,2017年上半年富安娜的期間費用率為30.97%,而同期羅萊生活、夢潔股份、多喜愛的期間費用率分別為33.17%、33.57%、35.11%,對應2017年上半年細分費用率科目來看,富安娜和夢潔的銷售費用率分別對應26.54%和27.22%,由此反映,相對夢潔而言,富安娜銷售費用的管控能力較強,再從2017年上半年管理費用率來看,富安娜和羅萊生活的管理費用率分別對應5.22%和10.95%,就管理費用率而言,富安娜顯著低于羅萊5.73pct,由此反映富安娜相對羅萊而言,具有較強管理費用的管控能力。

                  渠道調整帶動線下銷售回暖,多平臺導流助力線上銷售快速增長。公司自2016年12月開始實施加盟轉直營計劃,因此對2017年上半年主營業務收入和凈利潤增速造成較大影響,但2017年8月份之后渠道調整的正面效果開始逐漸顯現,抵消2017年第一季度、第二季度因渠道調整所帶來的負面影響。此次加盟轉直營的渠道調整給線下銷售增速的提升注入新活力,尤其像沈陽、合肥、鄭州等省會城市轉直營之后均取得較好的增長,對應北區今年10月份直營銷售的增速已提升至44%,南區加盟銷售增速已提升至29%以上,11月線下銷售的平均增速已超過20%,再結合2018年20家直營門店的開店計劃,可以預期未來新店和同店將共同增長。此外結合線上銷售增長情況來看,截止2017年第三季度,線上的收入占比已經超過28%,增速接近40%,目前已成為公司業績增長的主要動力,線上業務的快速增長主要和天貓平臺的穩健增長、京東和社交平臺的迅速增長有關。未來,隨著線下門店的持續調整、直營門店的持續擴張、小店換大店的終端形象升級改造以及線上多渠道流量的持續導入,在整個行業呈現趨勢性回暖的情況之下,龍頭受益將格外明顯。

                  家居業務生產線安裝完畢,直營店陸續鋪開有望推動未來業績新增長。從生產方面來看,公司投入1.4億元引入三條德國豪邁全自動化家具生產線,分別在深圳龍華、江蘇常熟以及廣東惠東。其中2016年底深圳龍華第一條生產線安裝調試完畢,2017年上半年江蘇常熟及惠東基地設備安裝也已經完成。從渠道布局方面來看,2016年7月富安娜美家首家旗艦店在深圳南山總部開設,11月深圳民治店亦開始試營業,2016年總部旗艦店及民治店合計銷售已接近3000萬元。2017年,已有8家直營店落地,2018年將陸續完成20家美家直營門店的落地工作并計劃面積較大的家紡加盟店開辟美家產品陳列及導流區域,從而推動家居業務收入的快速增長。可以預期,未來富安娜的家紡與家居業務將兩翼發展,協同效應將逐漸顯現并且能提供新的業績增長點。

                  股權激勵到位,經銷商增持計劃彰顯信心。富安娜的人才發展戰略強調從利益共同體向事業共同體轉變,即通過資本市場的平臺,對員工進行持續的股票激勵計劃。截止目前,公司已經實施了包括一期原始股、兩期期權、兩期限制性和一期員工持股計劃在內的六次股票激勵計劃,充分調動了員工積極性。結合公司2017年1月實施的第三期限制性股權激勵計劃來看,本次激勵計劃授予股份數量為1740萬股,占授予前上市公司總股本的比例為2.04%,授予對象包括董秘黎總在內的中高層管理人員及核心業務骨干,合計激勵對象的總人數為267萬人。此次授予限制性股票的價格為4.59元,解鎖條件對應2017/2018/2019年的營收收入增速相對于2016年來看,分別不低于3%/6.09%/9.27%。此外,2017年11月11日富安娜受到部分經銷商的持股意向函,基于對公司未來持續發展的信心,部分經銷商擬與相關專業管理機構簽訂管理協議,計劃增持不超過公司股本總額5%的股票,由此體現了經銷商渠道對公司未來發展具有較強的信心。

                  盈利預測和投資評級:我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.54元、0.63元、0.73元,對應的PE分別為18.92、16.32、14.17倍。未來看好公司在家紡行業持續回暖及品牌集中度持續提升的情況之下,線上和線下收入增速提升以及2018年以后家居業務板塊放量之后所帶來的業績新增長。此外,公司股權激勵到位,經銷商增持彰顯對公司未來業務發展的信心。因此,給予“買入”評級。

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                  天順風能:風塔夯實發展基礎 協同布局打開增長空間

                  類別:公司研究機構:川財證券有限責任公司研究員:宋紅欣日期:2018-01-02

                  17年新增裝機大概率為近三年低點,18年有望改善

                  從已公布裝機情況來看,17年或將是近三年新增裝機低點,三重因素催發18年裝機改善預期:(1)棄風率下降,存量機組盈利能力改善,提升新增裝機開工積極性;(2)部分棄風率達標的省份有望解除裝機限制;(3)2017-2020年126GW裝機規劃進一步夯實行業未來裝機空間。

                  風塔產品優勢明顯,產能擴張驅動利潤增長

                  天順風能風塔產品優勢明顯,訂單飽滿,是國內唯一同時通過GE、Vestas與Siemens認證的風塔制造企業。公司通過技改+國內外投資設廠進一步鞏固行業地位,在解決產能瓶頸的同時驅動利潤提升。 v 葉片、風場協同布局,進一步打開增長空間 新疆哈密300MW風場通過特高壓輸電線路實現外送,定增項目所在地無大規模棄風現象,消納有保障。常熟葉片廠產品符合裝機大型化的趨勢,公司在產業鏈上下游協同布局,有望在中高端葉片市場占據一席之地。

                  首次覆蓋予以“增持”評級

                  公司風塔業務優勢明顯,有望優先享受裝機改善紅利,隨著定增項目并網及葉片投產,預計2017-2019年營收分別為30.8、41.9、50.8億,EPS分別為0.28、0.35、0.48元,對應PE分別為29、23、17倍。參考行業平均水平給予公司20倍估值,首次覆蓋給予“增持”評級。

                  風險提示:政策波動風險、重大安全事故風險、項目實施受阻風險。

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                  康弘藥業:康柏西普納入醫保放量 適應癥擴展潛力大

                  類別:公司研究機構:平安證券股份有限公司研究員:葉寅日期:2018-01-02

                  生物藥占比增大,業績有望保持高速增長。公司主要品種多為獨家或者獨家劑型,競爭格局良好。朗沐新適應癥及納入醫保后有望持續放量,而國際化進程也正式開始,康柏西普在美國臨床III 期試驗進展順利。同時隨著公司研發體系日趨成熟,多個創新藥處于研發及臨床試驗階段,未來核心競爭力將持續提升。2017年前三季度實現收入20.99萬元,同比增長14.69%;實現歸母凈利潤4.16億元,同比增長 33.85%。隨著公司核心產品康柏西普納入醫保目錄,未來三年公司利潤有望保持30%左右的高速增長。

                  康柏西普具備多個結構域,競爭優勢明顯。目前國內黃斑變性患者約500萬人,其中濕性黃斑占比約10%,每年新增30萬人。目前康柏西普和雷珠單抗兩種產品在國內濕性年齡相關性黃斑變性患者中滲透率約10%,市場規模約12億元;進入醫保目錄后假設滲透率到達50%、考慮降價因素后國內整體空間將達到50億元;假設公司市占率50%,則公司國內市場銷售額將達到25億元。康柏西普擁有3個結構域,抗原結合能力強。阿柏西普作為公司未來最大的競爭對手目前處于優先審評通道中,但我們認為在競爭中公司仍處于優勢地位:1)預計阿柏西普在中國定價會高于康柏西普;2)納入醫保尚需時間;3)阿柏西普給藥時間為2月/支,康柏西普為3月/支;4)公司在國內的專業推廣團隊已搶占先機。而從國內其他VEGF 靶向藥的研發進度來看預計未來3-5年難以出現其他競爭對手。

                  新增的適應癥獲批后潛在患者人群超過1000萬人。

                  中樞神經系統用藥競爭格局良好,市場潛力大。隨著老齡化進程加速,帕金森病、癡呆癥等老年疾病發病率逐年攀升;同時隨著生活節奏的加快、競爭加劇,導致焦慮癥和抑郁癥等精神疾病的發病率迅速上升。人口老齡化和抑郁癥發病率的快速上升,樣本醫院中樞神經系統用藥銷售額從2012年的139億元增長至2016年的218億元,年復合增速為11.91%。松齡血脈康是公司獨家開發的新型穩壓調脂中成藥,醫保甲類產品,目前銷售規模在5億左右,市占率約5%。阿立哌唑是第三代抗精神類藥物,療效、不良反應率均優于前兩代產品,故自2002年FDA 批準上市以來銷售額快速增長。公司目前市占率僅次于原藥廠家,占比34.2%,2016年樣本醫院銷售額為5291萬元,進口替代空間大。文拉法辛是重癥抑郁用藥,作為首仿康弘市占率為41.32%,僅次于惠氏,2016年樣本醫院銷售收入9329萬元,抑郁癥用藥潛在空間大。

                  首次覆蓋給予“推薦”評級。考慮到康柏西普納入醫保目錄后放量較為確定,公司中樞神經系統用藥等產品增速穩定,預計公司2017-2019年EPS分別為0.97、1.29和1.67元,對應市盈率估值分別為63.4、47.8和37.0倍,首次覆蓋給予“推薦”評級。

                  風險提示:醫保執行進度不達預期;市場競爭風險。

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                  赫美集團:迎合消費升級 打造品質消費

                  類別:公司研究機構:東北證券股份有限公司研究員:李強日期:2018-01-02

                  傳統的電表業務下滑,公司謀求轉型。公司前身是深圳浩寧達儀表股份有限公司,主營業務是電子式電能表的研發、生產和銷售。隨著2007年國家電網開始施行集中招標,公司的業績不斷下滑,公司于2014年開始轉型,2014年收購了每克拉美100%股權,進軍鉆石零售業務,2017年開始,公司先后收購了上海歐藍100%、崇高百貨100%以及彩虹系4家公司80%股權,正式布局奢侈品運營商。

                  著力打造“國際品牌運營的服務商”。2017年開始,公司先后收購上海歐藍、崇高百貨和彩虹系4家公司,支付對價合計為14.34億,并且還有5.63億的增資額,公司目前對奢侈品運營板塊的總投入約20億元。截止目前,公司管理超過45個國際品牌,包括GiorgioArmani、EmporioArmani、O’blu等眾多品牌的直營店,奧特萊斯店以及多品牌買手店,擁有超過260家精品零售門店,主要分布在北京、上海、廣州、深圳和杭州等超過50個國內一、二、三線城市,形成覆蓋全國城市網絡的多品牌商業體系。

                  奢侈品在國內的消費逐漸回暖。我國奢侈品市場規模前期在反腐倡廉、海外代購以及海外游興起的影響下,14和15年連續負增長。但是根據貝恩咨詢發布的《2017年全球奢侈品行業研究報告》,2017年中國奢侈品市場規模增長高達15%,總市場規模達200億歐元,前期不利影響出清帶來市場規模復蘇,這主要得益于以下兩個原因:一是中產階級占比的增加以及購買力的提升;二是越來越多的中國時尚消費者選擇在本土購買奢侈品。

                  盈利預測及估值:預計公司2017-2019年的營收分別為27.3億元、31.2億元、36.1億元,歸母凈利分別為3.14億元、1.97億元、2.42億元,對應的PE分別為25X、40X、33X,考慮到公司未來繼續收購及整合奢侈品運營商以及國內奢侈品消費回暖的趨勢,給予“增持”評級。

                  風險提示:消費升級不及預期;人民幣升值;商業租金上浮。

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                  東方園林:不斷落實重大項目 率先領導全域旅游

                  類別:公司研究機構:西南證券股份有限公司研究員:王穎婷,濮陽,顏陽春日期:2018-01-02

                  事件:公司近日中標廣西平果布鏡湖生態治理與鄉村旅游度假區PPP項目,總投資約5.7億元,建設期2年,合作期17年。公司當前重大訂單種類豐富,項目充足。

                  重大訂單覆蓋區域廣泛,種類豐富,項目充足,總量增長強勁。截至日前,公司2017年訂單總金額已接近716億元,共涵蓋全國20個主要省市的環保整治及公共建設項目,在這些項目中,公司主要作為中標人及中標聯合體牽頭人參與其中。其中,投資規模大于10億元有29個,占全部訂單數量的58.0%,平均訂單金額約14.3億元。

                  發力鳳凰、騰沖,不斷開拓全域旅游業務,本年度訂單總額達99億元,戰略合作框架協議充足。公司現在主要包括三大業務集團,分別為環境集團、文旅集團和環保集團。其中,文旅集團主要負責全域旅游業務,公司全域旅游業務主要以“投資+建設+運營”三輪驅動為模式展開,從原來孤立的點向全社會、多領域、綜合性的方向邁進,讓旅游的理念融入經濟社會發展全局。截至目前,公司共中標六項全域旅游項目,總投資額達99億元,在公司的大力推動下,國內眾多省市均開展了全域旅游推介會,其中大部分與公司簽署全域旅游戰略合作框架協議,未來發展穩定可期,有望成為全域旅游新龍頭。

                  模式轉變增活經營現金流,投資現金流出助力SPV。公司2017年前三季度經營性現金流凈值達7.2億元,項目回款壓力減輕;主要原因在于公司由傳統項目向PPP項目的轉型,避免墊資后付款的傳統模式,縮減了大量存貨和應收賬款,增活公司經營現金流,發揮了PPP下利益共享、風險共擔的優點。公司2017年前三季度投資性現金流出22.9億元,同比增長79.0%,投資所支付現金25.5億元,同比增長238.14%,主要用于項目公司(SPV)建設。

                  第三期員工持股價20.40元/股,形成股價支撐。公司本年內分別于4月和8月連續推出第二期、第三期員工持股計劃,突顯公司未來的發展信心。截至2017年12月,第三期員工持股計劃尚未完成購買,目前已購入3.9億元,成交均價20.40元/股。從成交金額來看,公司三期員工持股計劃分別成交3.0億元、14.8億元、3.9億元。

                  盈利預測與投資建議。預計2017-2019年EPS分別為0.79元、1.17元、1.58元,未來三年業績復合增速48%;公司業績增速相比同行業公司較高,給予2018年22倍估值,對應目標價25.74元,首次覆蓋給予“買入”評級。

                  風險提示:PPP項目建設進度或不及預期;應收賬款回款進度或不及預期。

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                  日海通訊:同中移物聯簽訂合作協議 云+端發展再進一步

                  類別:公司研究機構:中信建投證券股份有限公司研究員:武超則日期:2018-01-02

                  1、運營商布局再下一城,中移物聯合作細節清晰,體現平等、開放、互利

                  公司12月22日公告了與中國電信的合作,合作中,日海物聯將提供使能平臺應用系統,并將系統對接于天翼云,雙方將共同拓展市場。日海物聯按月收取用戶功能費的40%,同時收取企業開發新品的服務費。美國艾拉之前在智能家居行業就擁有優勢,且優勢更多集中于wifi等非蜂窩物聯網,同電信的合作體現了其業務拓展的更進一步,也是日海艾拉在中國的物聯網進一步探索。此次合作明確了收入的分成模式,實現了公司物聯網平臺業務的落地。

                  此次,公司同中國移動旗下專門設立的全資公司--中移物聯實現了合作。三大運營商中,中國移動的領先優勢有目共睹,物聯網終端數也已達到約2億。此次合作體現了公司積極開拓市場的能力,也體現了公司在運營商市場受到的認同。自此兩大規模建設NB-IoT網絡的運營商均已同公司實現了合作。

                  本次《合作協議》細節十分清晰。在雙方的合作中:

                  ①對外優勢互補。雙方將“充分整合雙方的技術、產品、服務、渠道資源優勢”,“打造世界級物聯網支撐平臺和運營體系”。具體地,雙方將共同拓展市場,同海內外客戶形成交流,在允許情況下,可以使用對方的名稱等宣傳。

                  ②對內相互優惠。合規條件下,“優先購買對方經營范圍內的產品或服務,相互承諾基于特殊優惠和方便,在不具有相互競爭性的領域尋找合作的可能”。日海通訊同中國移動的合作,在物聯網模塊和云平臺領域均有獲得優惠的可能,很可能通過補貼形式落地。

                  而此次合作相比同中國電信的合作更進一步,合作中處處體現著平等、開放,進一步利好公司未來的發展。

                  2、物聯網模組需求--運營商物聯網快速推進,模塊需求攀升

                  自2016年標準落地,全球物聯網建設如火如荼。3GPP最新數據表明,目前全球NB-IoT網絡已達到60張,LTE-M/Cat-M1網絡達到21張。我國早年運營商網絡建設相對落后,物聯網需求較弱。經過近年的規模建設,我國運營商4G網絡已處于全球領先。為了實現成長,繼移動網、固網、集團業務、IPTV業務發展后,運營商物聯網發展刻不容緩。三大運營商均已建設NB-IoT網絡,并將推動eMTC網絡建設。截止目前三大運營商物聯網終端數目超過3億,然而隨著補貼的加大和產業鏈的成熟,運營商物聯網規模將進一步提升,以中國移動為例,2020年其物聯網終端數量將達到8億。

                  蜂窩網模塊是物聯網終端的必要設備,根據ABIResearch的預計,全球每年物聯網模塊需求將從1.12億提升至2.70億,復合增速達35%。

                  3、物聯網模組供給--我國廠商價格優勢明顯,國產替代加速廠商成長

                  物聯網模塊產品因為國外早期網絡建設的優勢和人民的廣泛需求,競爭者不乏國外廠商,我國廠商近年有上升態勢。我國廠商中,芯訊通為行業龍頭公司。根據ABIResearch按照模塊出貨量,芯訊通模塊出貨量全球排名第一。其他廠商包括移遠通信、廣和通、中興通訊、中興物聯、華為、有方科技等。按照收入體量,芯訊通2016年模塊收入排名全球前五,前三名如SierraWireless、Telit、Cinterion等皆為海外廠商。

                  海外廠商相比國內廠商,擁有較深的行業經驗,海外認證更廣泛。然而,隨著國內物聯網模塊需求的提升,我國公司在面對海外競爭中也可以提供更多高性價比的產品。預計我國公司在全球市場份額將進一步提升。國內廠商如芯訊通、移遠通信在海外市場已經擁有一定市場份額。

                  相比現有玩家,新進入玩家在產業鏈的成熟度和行業經驗方面已經沒有優勢,而超大型公司在切入此市場中又面臨成本控制等實際問題,因此在這樣一個成長的市場,玩家相對固定。

                  另外,市場目前已經存在模組疊加SIM卡、天線等產品,模組的設計空間更富彈性,進一步提升了行業市場規模和進入壁壘。

                  4、芯訊通疊加龍尚科技打造全球物聯網模塊龍頭

                  芯訊通本身為業內龍頭模塊公司。公司產品市場認可度較高,年內獲得共享單車摩拜大單支持,銷售覆蓋海內外,綜合實力可見一斑。標的資產2016年營收7.06億,凈利潤0.54億;2017年H1營收5.69億,凈利潤0.26億。芯訊通從晨訊公司進入日海通訊,股權問題終于落地,未來發展預計將加速。上市公司本身控股龍尚科技,收購芯訊通后,物聯網模塊業務水平進一步提升,成為國內物聯網模塊第一廠商,全球物聯網模塊龍頭。

                  5、云+端打造物聯網核心標的

                  公司通過日海艾拉云平臺和龍尚科技+芯訊通,實現了物聯網云+端的全面布局。隨著運營商物聯網的全面落地,公司模塊業務銷售將快速為公司帶來業績。未來隨著模塊規模的擴大,公司在全球模塊市場份額有望更進一步!同時公司同中國電信的合作將幫助公司物聯網云平臺業務落地;公司同中移物聯的合作更將幫助公司拓展物聯網的全線業務。

                  公司的“云”和“端”業務實現了協同,業績增速可期,同時同運營商的合作幫助市場進一步拓展。公司物聯網業務2018年將通過模塊大幅貢獻業績,疊加傳統業務,我們預計公司2017~2018年歸母凈利潤為1.0億、2.3億,業績增速明顯,建議關注行業和公司的成長,給予“增持”評級,重點推薦!

                  風險提示

                  物聯網發展不達預期;商譽減值風險。

                  微信號:

                  巴安水務:訂單捷報頻傳 國際化戰略持續推進

                  類別:公司研究機構:西南證券股份有限公司研究員:王穎婷,濮陽日期:2018-01-02

                  事件:公司近日發布公告稱,與江蘇神龍海洋工程集團有限公司組成的聯合體為曹縣一環水系綜合改造PPP項目的預成交社會資本方。 聯合體成交13億大單,PPP項目揚帆起航:今年12月27日,中國山東政府采網發布了預成交公告,公告稱公司和與江蘇神龍海洋工程集團有限公司組成的聯合體為曹縣一環水系綜合改造PPP項目的預成交社會資本方。該項目總投資金額約為12.8億元,項目投資回報率為6.9%,項目合作期暫定為15年,其中建設期2年,運營期13年。若此次預成交項目最終簽訂合同并得到履行,將為今后PPP項目的發展提供更多的經驗,對公司業績產生長期積極影響。

                  三季報業績穩定增長,具有良好發展前景。截止到9月末,公司實現營業收入10.23億元,同比增長11.33%,歸母凈利潤2.05億元,同比增長25.24%。向全體股東每10股派發現金紅利0.10元,以資本公積金向全體股東每10股轉增5股。體現了公司良好的盈利能力和回報機制。

                  堅持國際化戰略,引進國際領先技術。2017年5月公司以736.27萬美元收購擁有頂級海水淡化技術能力的國際化公司DHT;2015年11月,公司以3882萬歐元收購掌握世界固液分離-溶氣浮選法(DAF)技術的奧地利KWI;2016年10月,公司擬用自有資金800萬歐元并購瑞士水務,其擁有世界一流水平的海水淡化膜技術、低溫多效海水淡化技術和廢水零排放處理技術;2016年8月,公司以310萬歐元持有ItN67.65%股權,其擁有世界上最為先進的納米平板超溫陶瓷過濾膜技術。

                  員工持股計劃(購買均價10.43元/股)與股權激勵計劃(行權價9.38元/股)同行,激勵體系作用顯著。公司推出的第一期員工持股計劃進展順利,共有7人出資參加,其中董監高人數為6人。募集資金委托信托公司進行集中管理,按照1:1的比例設立優先級和次級份額;購買均價10.43元/股,鎖定期自2017年9月7日至2018年9月6日。激勵計劃授予的限制性股票、股票期權涉及的公司高管分別為4人、36人,其中限制性股票的授予價格為6.96元(除權后4.63元),股票期權的行權價格為14.08元(除權后9.38元),業績條件均為2016~2018年扣非凈利潤分別達到1.36/2.13/3.00億元,加權平均凈資產收益率分別不低于9%、10%、11%,激勵體系作用顯著。

                  積極拓展項目領域,多樣化項目類型。公司近年來接收多種類型項目訂單,包括市政供水及污水處理、園區項目、水城河綜合治理、海水淡化、固廢、天然氣調壓站項目等,積極拓寬了項目領域;在手訂單充裕,盈利空間充足。

                  盈利預測與投資建議。預計2017-2019年EPS分別為0.33元、0.47元、0.63元;公司業績增速相比同行業公司較高,給予2018年22倍估值,對應目標價10.34元,首次覆蓋給予“增持”評級。

                  風險提示:工程進度或低于預期。

                  微信號:

                  三一重工:國內工程機械龍頭 顯著受益行業復蘇

                  類別:公司研究機構:國海證券股份有限公司研究員:馮勝日期:2018-01-02

                  市占率提升+產品結構優化,公司挖機業績有望穩定增長。2017年1-11月我國挖機累計銷售12.63萬臺,較上年同期增長99.18%;受設備更新周期驅動、房地產及基建投資增長、海外需求復蘇等因素影響,工程機械行業景氣度有望持續提升,但考慮到基數較高,預計2018年挖機銷量同比增速在15%左右。公司2017年1-11月挖機累計銷售2.80萬臺,同比增長121.76%,市占率為22.14%,同比提升2.26個百分點;在行業馬太效應日益強化及進口替代趨勢加快的背景下,公司作為國產挖機的龍頭企業,業績受益最為明顯。另一方面,2017年11月小挖、中挖、大挖分別銷售7650、3273、1962臺,同比增長59%、155%、132%;公司目前挖機產品已涵蓋全部系列,受益于毛利率更高的大中挖銷量占比增加,未來挖機業務盈利能力有望持續提升。

                  混凝土機械受法務機沖擊,業績增速預計先降后升。混凝土機械業務曾是公司主要利潤來源,2011年實現營收260.46億元,毛利率達41.83%,此后進入持續下行周期;2017年受工程機械行業景氣度全面復蘇影響,公司上半年混凝土機械業務實現銷售收入66.09億元,同比提升32%,再度實現正增長,市占率位居行業第一。我們認為,受房地產及基建投資增長、設備更新需求、環保升級等因素影響,2018年混凝土機械行業將維持穩定增長;但考慮到法務機入市在短期內會對市場供需格局形成沖擊,預計公司混凝土機械業績增速將先降后升。

                  個別日系廠商漲價難成主流,長期利好公司發展。根據鐵甲網報道,個別日系廠商將于2018年1月1日起對全機型進行價格上調,具體金額待定。我們認為,一方面此次漲價建立在日韓品牌在國內的市占率顯著下降的背景下,未來可能將進一步壓縮其市場份額;2010年小松、斗山、日立建機、神鋼在我國挖機市占率合計為47.05%,而截至2017年1-10月合計市占率為23.56%,較2010年下降23.49個百分點。另一方面,在經歷了2012-2016年的長時間蕭條后,國產龍頭積聚效應顯著提升,但是目前仍有約25家中外主機廠參與國內工程機械市場競爭,產能尚未出清;對公司而言,在行業景氣度持續復蘇的背景下,擴大市場份額是當前的主要戰略,公司未來不排除在競爭相對有序的大挖領域出現有節制的漲價現象,但長期來看依靠“高品質+核心零部件自主化+低價格”有望繼續擠占外資品牌的市場份額,利好公司業績持續增長。

                  首次覆蓋給予公司“買入”評級:預計2017-2019年公司凈利潤分別為25.85億元、35.17億元、45.14億元,對應EPS分別為0.34元/股、0.46元/股、0.59元/股,按照最新收盤價9.07元計算,對應PE分別為27、20、15倍。公司是國內工程機械龍頭,在行業復蘇背景下業績受益明顯,首次覆蓋給予公司“買入”評級。

                  微信號:

                  中牧股份:公司拐點已至 未來發展不可限

                  類別:公司研究機構:西南證券股份有限公司研究員:朱會振日期:2018-01-02

                  動保市場規模大,增長迅速。全球動物保健市場規模由2004年的137億美元增長到2015年300億美元,年復合增長率達7.4%,并且增速呈上升趨勢,2015年同比增速高達20%。相比之下,我國動保行業的發展與國外仍有較大差距,但隨著國家對動物疫情防控和食品安全的日益重視,國內動物保健行業發展迅速,保持較高的增長態勢。2008~2015年,我國動保行業的市場規模從181.6億元增長至413.6億元,未來成長空間仍然巨大。

                  養殖規模化,獸用疫苗盡享紅利在即。受到政策沖擊,環保壓力加大,養殖散戶加速退出市場,大型企業規模場補欄擴張明顯,養殖規模化發展,對高端獸用疫苗的需求不斷加強,口蹄疫市場苗替代政采苗,帶動動物保健品行業整體規模快速擴容,公司產品有望受益,形成新的增長亮點。近年來,由于國家對食品安全日益重視,畜禽養殖實行強制免疫制度,促進我國獸用疫苗市場規模由2009年僅約為51億元,增長至2016年203億元左右,未來還有望繼續維持約7%的增速實現穩定增長。

                  新管理層逐步到位,公司拐點已至。公司管理層調整自2016年12月開始,隨著董事長、總經理等人選確定,新一屆管理層已逐步到位。中牧股份作為中農發在疫苗獸藥領域唯一的上市公司,是集團在疫苗獸藥產業資源整合的重要平臺。2017年12月,公司第一期股票期權激勵計劃獲得國務院國資委批復,約占公司股本總額的1.85%,行權價格19.86元。我們認為此次的期權激勵中的行權條件要求較高,成功彰顯了公司對未來快速增長的信心。

                  盈利預測與投資建議。考慮公司目前疫苗產品市場競爭力上升迅速,且公司三大業務板塊皆處于業績拐點所在,我們上調公司2019年盈利預測。預計2017-2019年EPS分別為0.82元、1.08元、1.53元,對應PE分別為24倍、18倍和13倍。考慮同行業平均PE為25倍,給予公司2018年25倍PE,目標價27元,維持“買入”評級。

                  風險提示:市場競爭或加劇、公司產品銷售或不及預期的風險、原材料價格或波動。

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